Die meiste Zeit ist Reddit eine harmlose Parallel-Welt. Ein digitales Rabbit-Hole für Spezialinteressen. Wer etwas über Angeln wissen will, findet hier Hilfe – genau wie jemand, der nach Aktientipps sucht. Im Prinzip ist Reddit das letzte konstruktive Forum im Internet, das mit all seinen Memes und seiner Ironie sogar so etwas wie Spaß vermittelt, und somit ganz anders ist als Facebook und Twitter, wo längst Hass und Missgunst regieren.
Doch es gibt auch die Momente, in denen Reddit Anarchie in die Welt bringt. Das bekannteste Beispiel ist hierfür wohl Gamestop. Obwohl der Gaminghändler jahrelang Verluste schrieb und seine Aktie damit zurecht am Boden lag, hievte sie die Reddit-Community auf immer neue Höhen. Zu einem Großteil aus Spaß, um verhasste Shortseller zu ärgern. Zu einem signifikanten Teil aber auch, um selbst von möglichen Gewinnen zu profitieren. Selbst in Kryptowährungen waren weniger Glücksritter unterwegs.
Genau diese Attitüde ist auch der Grund, warum der Reddit-Börsengang an diesem Donnerstag keine gute Nachricht ist. Reddit hat das Potenzial, zu einem neuen Chiffre für Zockerei zu werden, und damit der Aktienkultur nachhaltig zu schaden. Denn eines ist klar: egal wie schlecht sich die Zahlen von Reddit mal entwickeln sollten. Der Aktienkurs bildet sich unabhängig davon – und wird unglaublich volatil sein. Kurzfristig orientierte Glücksritter könnten vom einen auf den anderen Tag genug haben. Das macht den Kursverlauf aber willkürlich, weshalb die Aktie auch nichts für seriöse Anleger ist.
Gute Zahlen – nur: was bringen die?
Den Vorwurf muss man dabei nicht einmal ausschließlich an Reddit richten. Es ist das gute Recht des Unternehmens, nach 18 Jahren an die Börse zu gehen. Zwar wurde auf Jahressicht bislang nie ein Gewinn erzielt – aber immerhin spricht das Momentum für den IPO. Im letzten Quartal gelang ein Break-even bei einer starken Rohertragsmarge von 88,4 Prozent. Die Kosten wachsen mit 8 Prozent langsamer als der Umsatz mit 19,9 Prozent. Und auch das Nutzerwachstum lag mit 27 Prozent deutlich über der Konkurrenz um Meta, X & Co. Das sind also gute Zahlen, die Reddit zurecht anführt.
Die Frage ist aber, ob das auch so bleibt. Reddit profitierte im vergangenen Jahr vor allem von zwei Dingen: Künstlicher Intelligenz als Buzzword und einem Google-Geschenk. Die Suchmaschine wertete die Inhalte auf der Plattform massiv auf, wodurch sie häufiger in Google-Suchen erscheint. Dadurch hat sich der Traffic auf Reddit deutlich erhöht – und in der Folge die Werbeerlöse.
Es scheint Reddit allerdings schwer zu fallen, den höheren Traffic in feste Nutzer umzuwandeln. Nur die Hälfte der Seitenaufrufe stammt von eingeloggten Mitgliedern. Der Rest stammt von Menschen, die Reddit mehr oder weniger zufällig wegen eines konkreten Anliegens aufsuchen. In dieser Gruppe betrug das Wachstum immerhin 33 Prozent, während die Mitgliederzahl deutlich weniger stieg. Das drückt auch auf den durchschnittlichen Umsatz pro Nutzer, der lediglich bei 13,60 US-Dollar liegt. Reddit-Nutzer scheinen verhältnismäßig blind für Werbung, weil sie sich im Reddit-Ökosystem kaum auskennen. Zum Vergleich: Meta hat einen Wert von mehr als 50 US-Dollar.
Nichtsdestotrotz zeigt die fundamentale Entwicklung von Reddit nach oben. Nur, und das ist das Problem: wen interessiert das überhaupt – wenn nicht der Markt die Kurse macht, sondern eine Community?
