Dax zwischen Trump und Draghi

Daniel Saurenz betreibt das Investment- und Anlageportal Feingold Research. Der Journalist hat unter anderem für Börse Online und die Financial Times Deutschland geschrieben

Entwarnung von der Tapering-Front: Mario Draghi hat den Investoren unmissverständlich klargemacht, dass Träume oder Albträume in Sachen Tapering, also einer Verschärfung der Geldpolitik unrealistisch sind. Draghi wird bei einer lockeren Geldpolitik bleiben. Deswegen ist der Euro zum US-Dollar auf dem Weg zur Parität, jedenfalls so lange, bis sich die Zinserhöhungsfantasien in den USA wieder in Luft auflösen.

Bis es so weit ist, könnte der schwache Euro dem Dax eine Art Zusatzantrieb geben. Denn exportorientierte Unternehmen profitieren vom Rückgang der Währung. Gleichzeitig belastet beim Aktienmarkt, dass die Konjunktur in den USA nur sehr mau läuft, das Wirtschaftswachstum auf ein Mehrjahrestief gefallen ist, was auch die Autobauer zu spüren bekommen. Dieser Sektor ist für den Index wichtig und Daimler hat mit seinem Ausblick keine gute Vorlage für die Quartalssaison geliefert, nachdem schon Continental schwächelte.

Positive Überraschungen

Dagegen zeigt sich, dass andere Firmen mit starker Marktposition wie SAP in Deutschland ihre Ziele erreichen. Das ist auch von Apple, Microsoft, Google oder Amazon in den USA zu erwarten, die allesamt ihre Ergebnisse und Ausblicke für das Weihnachtsquartal präsentieren werden. Der Bankensektor in Amerika hat schon vorgemacht, dass man durchaus positiv überraschen kann. Apple konnte die Erwartungen allerdings nicht erfüllen.

Konjunkturell schwebt weiter das Damoklesschwert einer schwachen Volkswirtschaft in China über den Märkten. Die Zahlen zum Immobilienmarkt deuten immer mehr auf eine Blase hin, doch noch scheint die Regierung alles im Griff zu haben. Das gilt auch für die Angst vor dem Platzen der Blase am internationalen Bondmarkt. Italien verzinste jüngst seine 50-jährige-Anleihe unter 2,5 Prozent. Natürlich ist den meisten Investoren bewusst, dass dies keinesfalls ein risikogerechter Zins ist. Doch solange die Notenbanken den Markt für Anleihen leer saugen und die Alternativen nicht vorhanden sind, ist billiges Verschulden möglich. Da die Zinswende in den USA und Europa ausbleiben wird, darf die Bondblase weiter gedeihen.

Gibt es eine Jahresendrally?

Für den Aktienmarkt lautet das Fazit: Zwischen Draghi und Trump geht für den Dax nach oben und unten nicht allzu viel. Sollte sich jedoch die Rest-Unsicherheit zur US-Wahl lösen, so stünde einer kleinen Jahresendrally mangels Alternativen nichts im Weg. Gesucht sein dürften primär dividendenstarke Unternehmen mit starkem Geschäftsmodell, sowohl im Dax als auch im S&P 500. Die Aktienampel steht auf gelb-grün. Wer dividendenstarke Titel in einem Papier zusammengefasst erwerben will, wird bei ETFs fündig, etwa der Lyxor Global Quality Income-ETF (WKN: LYX0RD) oder der UBS Global Select Dividend-ETF (WKN: A11471).