Laufzeitfonds mit wenig Risiko

Der Laufzeitfonds investiert in Nachranganleihen von Banken der Kategorie Lower Tier 2. Das sind Unternehmensanleihen, die auf das Ergänzungskapital angerechnet werden können und deren Gläubiger im Fall der Pleite der Bank nachrangig bedient werden. Die Zahlungen sind aber nicht vom Gewinn der Bank abhängig. Da es um den Ruf vieler Institute seit der Lehman-Pleite nicht gut bestellt ist, müssen sie bei Nachranganleihen ordentliche Renditeaufschläge bieten, auch wenn die längst nicht mehr so hoch sind wie auf dem Höhepunkt der Finanzkrise.

Trotzdem ist der Handel weiterhin weniger liquide als früher. Das ist schlecht für einen Fonds, der solche Papiere im Bestand hat und bei dem Anleger täglich verkaufen können. Denn dann können Abschläge wegen schwacher Handelbarkeit den Kurs belasten. Beim DWS Cashback Garant 2014 besteht diese Gefahr nicht. Das Portfolio ist darauf ausgelegt, dass Investoren die Anteile bis zur Fälligkeit halten. Wer vorher verkauft, muss eine Verwässerungsgebühr von drei Prozent zahlen, die dem Fonds und damit den anderen Anlegern zugutekommen.

Fünf Jahre Maximallaufzeit

Die maximale Laufzeit des DWS-Neulings beträgt fünf Jahre. Bleibt der Fonds tatsächlich so lange am Markt, würde das zu einer eher schwachen Rendite von zwei Prozent führen. Die Anlagegesellschaft kalkuliert aber damit damit, dass die Banken die Nachranganleihen wie üblich vorher kündigen und die Beträge ab Juli 2010 nach und nach an die Investoren zurückfließen. Daher der Name Cashback. In diesem Fall würde der Fonds bis Mitte 2012 komplett aufgelöst. Für Anleger wäre das deutlich besser: Die erwartete Rendite beträgt dann fünf Prozent.

Kein schlechter Wert bei einer durchschnittlichen Kapitalbindung von weniger als zwei Jahren. Das Risiko des Fonds ist gering. DWS gibt eine Garantie zum Laufzeitende für den unwahrscheinlichen Fall, dass Häuser wie Barclays, HSBC oder ING in die Pleite rutschen. Unter anderen in deren Anleihen investiert der Fonds. Nach DWS-Angaben belastet diese Garantie die Rendite nicht. Keine Zusagen kann das Haus aber zum tatsächlichen Ertrag und zur Anlagedauer machen. Zwar ist es unüblich, dass Nachranganleihen nicht gekündigt werden, sondern weiterlaufen. Das kann aber vorkommen. Dann würde der Emittent einen erhöhten Kupon zahlen müssen. Doch dieser Mehrertrag für Anleger gleicht den Nachteil einer längeren Laufzeit in der Regel nicht aus. Richtig attraktiv ist der DWS Cashback Garant 2014 also nur dann, wenn die Papiere rasch getilgt werden. Kritisch ist das Agio von zwei Prozent zu werten, das im Verhältnis zur möglichen Laufzeit und Rendite recht hoch erscheint. Aber die Kaufgebühr sollten Anleger daher mit ihrem Bankberater reden oder bei Direktbrokern für ein Prozent ordern.

Steckbrief

Quelle: Emittentenangaben