Mischfonds fristen in Deutschland eher ein Dasein als Mauerblümchen. Nur etwa jeder sechste Fonds-Euro ist in einem Investmentfonds angelegt, der sowohl in Aktien also auch in Renten und Geldmarkttitel anlegt. Das besagt die kürzlich vorgestellte Absatzstatistik des Branchenverbands BVI.
Im Unterschied dazu ist die Bedeutung von Aktien- und Rentenfonds weitaus größer. Dabei dürfte das Prinzip eines gemischten Investmentfonds vielen Anlegern eigentlich entgegenkommen: Fondsprofis kombinieren verschiedene Wertpapiere und sorgen so für eine beständige Wertentwicklung. Das Problem bei den Mixmodellen: Fast 1500 Produkte buhlen um die Gunst der Kunden, und die wenigsten Fonds sind in den unterschiedlichen Marktphasen der jüngsten Krise wirklich gut gelaufen. Eine Auswertung zeigt: Die meisten Manager schafften es nicht, die Verluste von Mitte 2007 bis zur Lehman-Pleite im September 2008 sowie in den nachfolgenden Turbulenzen bis Anfang März 2009 zu begrenzen und dann in der Aktienhausse ab März 2009 ein ordentliches Plus zu erzielen.
Die Topmischfonds arbeiten nach unterschiedlichen Konzepten. Beim Vorzeigefonds Carmignac Patrimoine setzen die Manager auf globale Trends und mischen flexibel Aktien und Anleihen, zusätzlich werden Derivate zur Absicherung eingesetzt. Als weiterer Risikopuffer dient eine Begrenzungsklausel, wonach der Rentenanteil nie unter 50 Prozent sinken darf. Mit einem Vermögen von 15 Milliarden Euro hat sich der Fonds zu einem der größten und erfolgreichsten Publikumsfonds in Europa aufgeschwungen. Der französische Blockbuster zählt auch in Deutschland zu den Bestsellern. Trotz der Kritik, die angesichts der rasanten Entwicklung des Carmignac Patrimoine gelegentlich zu hören ist, lässt sich bislang nicht erkennen, dass das überdurchschnittlich hohe Volumen dem Fonds geschadet hätte.
Zu den besten Mischfonds zählt auch der Dachfonds C-Quadrat Arts Total Return Global AMI der Kölner Gesellschaft Ampega Gerling. Der Fonds verfolgt das Ziel, eine positive Rendite unabhängig von der Marktentwicklung zu erreichen. Er wird von einem Handelsprogramm gesteuert, das auf einem Trendfolgemodell basiert. Das Kapital kann Manager Leo Willert vollständig in Aktienfonds stecken, in negativen Börsenphasen reduziert er deren Anteil stark. Dann wird das Geld in kurz laufende Anleihen oder Cash umgeschichtet. Die Ergebnisse der Vergangenheit zeigen, dass das Modell zuverlässig arbeitet. Im Krisenjahr 2008 etwa gelang es, die Verluste zu begrenzen.
Flexibler Ansatz für gute Ergebnisse
Ein vorzeigbarer Mischfonds mit ebenfalls quantitativer Steuerung ist der Deka-Euroland Balance. Mit einer konservativen Grundausrichtung und einem Mischungsverhältnis von durchschnittlich 15 Prozent Euro-Standardaktien und 85 Prozent Euro-Anleihen sind die Kunden gut gefahren. Die Aktienquote des Fonds darf maximal 25 Prozent betragen. Das Risiko wird durch laufende Anpassung der Allokation (Aktien, Renten, Cash) über ein Trendfolgemodells begrenzt.
Ein Manager aus Fleisch und Blut steckt hinter dem Ethna-Aktiv: Luca Pesarini ist ein unabhängiger Kopf mit langer Erfahrung. Er verfolgt das Ziel, das Geld der Anleger zu erhalten, und kann dafür weitgehend frei von Restriktionen investieren. Aktuell ist Pesarini beim Ethna-Aktiv vorsichtig aufgestellt und zu fast 75 Prozent in Anleihen investiert. Die Performance- und Risikozahlen überzeugen dennoch.
Beim FI Alpha Renten Global täuscht der Name, doch auch hier stimmt das Ergebnis. Das Produkt von DJE Kapital ist kein Anleihefonds, wie man zunächst annehmen könnte, sondern ein Mischfonds, der sich auf deutsche und europäische Bonds konzentriert, dem aber bis zu 20 Prozent Aktien beigemischt werden dürfen. Die von Jens Ehrhardt entwickelte FMM-Methode (fundamental, monetär, markttechnisch) bestimmt, wann Anleihen, Cash oder Aktien gehalten werden. "Der flexible Ansatz verhalf dem Fonds in der Vergangenheit zu guten Ergebnissen", begründet Morningstar sein positives Rating.
Mit einem Volumen von rund 1,1 Milliarden Euro gehört der Sauren Global Defensiv zu den größten gemischten Dachfonds. Seit dem Start 2003 erzielte das Produkt im Schnitt ein Plus von 4,4 Prozent bei relativ geringer Volatilität. 2008 kam es zu einem Minus von vier Prozent, der nicht zu der bis dahin gezeigten Performance passte, aber verglichen mit anderen gemischten Portfolios moderat ausfiel. Mittlerweile hat Eckhard Sauren den Verlust aufgeholt und mit Unternehmensanleihefonds gut verdient.
Wenig verlieren in der Baisse und mitverdienen in der Hausse, das ist der Herzenswunsch vieler Anleger. Sinnvoll ist eine Kombination von zwei bis drei Topmischfonds mit unterschiedlichem Investmentansatz: Das ist dann ein Basispaket fürs Depot, das sich Investoren nicht jeden Tag anschauen müssen. Eine Garantie für Gewinne gibt es aber auch hier nicht.
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