Empfehlen

Es ist eine simple Rechnung: Wenn Unternehmen Anleihen in Stückelungen von 50.000 Euro begeben, wollen sie von Privatanlegern nichts wissen. Denn kaum einer von ihnen kann mal so eben diese hohe Summe aufbringen, um einen einzigen Bond zu kaufen. Emittieren die Firmen dagegen Anleihen in Stückelungen von 1000 Euro, wenden sie sich vorwiegend an Privatanleger.

Mehr zum Thema:

Tanz auf neuem Börsenparkett

Genau das passiert derzeit: Die Konzerne begeben wieder verstärkt Anleihen in kleinen Tranchen. Geschmeichelt fühlen sollten sich die umworbenen Privatanleger aber nicht unbedingt. "Die Firmen setzen vor allem dann auf Privatanleger, wenn professionelle Investoren als Bondkäufer ausfallen", sagt Philip Gisdakis, Leiter der Abteilung Kreditstrategie bei Unicredit.

In einer Studie hat er den Zusammenhang zwischen Risikoprämien und Anleihestückelung in den vergangenen zehn Jahren untersucht. Ergebnis: Je höher die Risikoaufschläge für Unternehmensanleihen im Vergleich zu sicheren Staatsanleihen sind, umso mehr begeben die Firmen Anleihen in 1000er-Stückelung. Das bedeutet: Wenn Profi-Investoren vor Unternehmensanleihen zurückschrecken, sollen es die Privatanleger richten und für die Refinanzierung der Firmen sorgen. Jochen Felsenheimer, Anleiheexperte beim Vermögensverwalter Assenagon in München, bestätigt, dass Firmen derzeit vermehrt um Privatanleger werben: "Die Bedeutung von Privatinvestoren hat über die letzten Monate signifikant zugenommen."

Besonders deutlich wurde das zum Jahreswechsel 2009: Selbst bekannte Unternehmen wie Daimler und BMW brachten damals vornehmlich Anleihen in 1000er-Stückelung heraus und boten zudem Zinskupons von acht Prozent und mehr.

Weil viele institutionelle Investoren wie Versicherungen und Pensionsfonds vor dem Kauf zurückschreckten, musste der Privatanleger ran. Unicredit-Stratege Gisdakis sieht das nicht nur negativ: "Für risikofreudige Privatkunden ist das eine Möglichkeit, antizyklisch zu investieren. Sie können so von der Risikoscheu am Markt profitieren und unter Umständen hohe Gewinne einfahren." Dazu brauche es aber starke Nerven.