Typisch Afrika, mag mancher denken, der in den vergangenen Monaten die Nachrichten aus Nigeria verfolgt hat. Im November verabschiedet sich Präsident Umaru Yar'Adua für eine Operation nach Saudi-Arabien, ohne seinem Vize Goodluck Jonathan die Geschäfte zu übertragen. Wichtige Gesetzesinitiativen stecken fest, das Land ist gelähmt. Mitte Februar beenden Parlament und Senat das 80-tägige Machtvakuum und setzen Jonathan als amtierenden Präsidenten ein - soll Yar'Aduas Kabinett doch toben. Mitte vergangener Woche taucht der Präsident plötzlich wieder auf. Zwar soll Jonathan die Geschäfte weiterführen, bis sich Yar'Adua erholt hat, ein Machtkampf wird sich aber kaum vermeiden lassen, erwarten Beobachter.
Egal wie viele Klischees von Afrika das Land zuletzt bestätigt hat: Mutigen Anlegern bietet Nigerias Aktienmarkt Chancen. Die angeschlagenen Banken des Landes haben sich gefangen, die Wirtschaft wächst - und die Bewertung des Aktienmarktes ist sehr attraktiv. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis auf Basis der für 2010 erwarteten Erträge beträgt knapp fünf. Für Aktien der Industrieländer müssen Anleger gemessen an dieser Kennzahl fast das Dreifache bezahlen.
Andrew Howell, Schwellenmarktstratege der Citigroup, bezeichnet Nigeria als attraktivsten unter den sogenannten Frontier-Märkten. John Lomax, Experte für Schwellenländer bei HSBC, pflichtet ihm bei: Der Aktienmarkt habe das Potenzial, auf lange Sicht sehr hohe Erträge zu liefern.
Die Weltbank traut dem Land in diesem Jahr eine Steigerung des Bruttoinlandsprodukts um 4,3 Prozent zu, während die Weltwirtschaft nur um 2,7 Prozent wachsen soll. Die Deutsche Bank rechnet sogar mit 5,4 Prozent. Die Staatsschulden machen nur 15 Prozent der Wirtschaftsleistung aus, was nicht zuletzt den hohen Öleinnahmen zu verdanken ist.
Die Börse ist nach Südafrika der zweitgrößte Aktienmarkt der Subsahara-Region. Dominierender Sektor ist die Finanzindustrie: Banken stehen für 40 Prozent der Marktkapitalisierung. Den Kreditinstituten ist auch das Auf und Ab des Leitindex in den vergangenen Jahren zu verdanken: Die Banken hatten Kunden jahrelang Darlehen für Aktienkäufe bewilligt. Nach dem Platzen der Aktienblase saßen sie auf faulen Krediten, Schätzungen gehen von umgerechnet rund 7 Milliarden Euro aus. Nur mit Kapitalspritzen und Liquiditätshilfen über 3,1 Milliarden Euro konnte die Zentralbank im vergangenen August eine Bankenkrise abwenden.
Index liegt an der Spitze
Während sich die Kurse rund um den Globus erholten, beendete der Nigeria All-Share Index das vergangene Jahr 34 Prozent im Minus. Nur die Börse in Ghana schnitt schlechter ab. In diesem Jahr dagegen liegt der Index bislang mit an der Spitze.
Dass die Banken auf dem Weg der Besserung sind, zeichnet sich am Geldmarkt ab: Der Zins, zu dem sie sich untereinander kurzfristig Geld leihen, ist auf 2,2 Prozent gefallen - von 26 Prozent vor einem Jahr. 2010 werden Nigerias Banken wieder 20 bis 25 Prozent mehr Kredite ausreichen als im Vorjahr, schätzt Akintola Akinbamidele, der für Renaissance Capital als Analyst in Lagos arbeitet. Er rechnet mit guten Geschäftszahlen - und einer Rally in den kommenden Wochen.
In Aktienfonds, die sich auf Afrika spezialisieren, ist Nigeria ganz unterschiedlich gewichtet: Im JP Morgan Africa Equity Fund macht das Land 22 Prozent des Portfolios aus, im Magna Africa rund elf Prozent. Die Deutsche-Bank-Tochter DWS hält sich zurück, im DWS Invest Africa steht Nigeria nur für vier Prozent des Volumens.
Das einzige reine Nigeria-Investment in Deutschland bietet die Royal Bank of Scotland an: Das Zertifikat (ISIN DE000AA0VRW1) bezieht sich auf einen selbst berechneten Index und kostet 1,5 Prozent im Jahr, außerdem entgehen Anlegern die Dividenden. Auch die Spanne zwischen An- und Verkaufskurs ist üppig, am Donnerstagmittag lag sie bei 3,2 Prozent. Die Royal Bank weist darauf hin, dass sie zwischen 10.45 und 12.30 Uhr die besten Konditionen bieten kann - denn nur in dieser Zeit hat die Börse in Lagos geöffnet.
Quelle: ftd
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